グレートローテ―ション
ニューヨーク株式市場では、ダウ工業株３０種平均が
１７年振りの１０日連騰を記録した。
週末は小幅反落したが、４週連続で上昇を記録し、
史上最高値を更新中。
１７年前、即ち９６年と比較すると、
①議会と政権が予算を巡り激しく対立していた、
②経済は回復軌道にあり、ＦＲＢも金融緩和をすすめていた、
というこの２点において同様である。
当時グリーンスパンＦＲＢ議長は、「根拠なき熱狂」との警句を発したが、
その後、インターネットなどの技術革新により、３年に渡り続伸した。
今回、米国の株高については、ＦＲＢによる３度に亘るＱＥ政策の
緩和マネーによるもので、根拠が乏しいとの懐疑的な見方が強い。
しかし、年初の「財政の崖」問題を乗り越え、国債から株式への
「Ｇｒｅａｔ Ｒｏｔａｔｉｏｎ（大転換）の到来」との声も上がりつつある。
その背景には、「シェール革命」があり、安価なエネルギーが米産業の競争力を
高めることと中東依存の地政学リスクの減少への期待感がある。
２０１３年後半にかけ、ＦＲＢの出口戦略への議論が高まると予想される。
このような状況で、エネルギーの安価そして安定的な供給により、
インフレなき成長がもたらされるならば、低金利（高値）にある国債から
株式市場へのグレート・ローテーションの本格化と株価の更なる上昇の可能性が高まる。
ネクスト経済研究所
斉藤 洋二 NO.103
NY株史上最高値更新
米国のダウ工業株30種平均は5日、終値ベースで07年10月9日につけた
史上最高値を5年振りに更新した。
リーマンショック後、2009年3月の6500ドル水準の底値から始まった
粘り強い上昇で、金融危機に伴う損失分を完全に解消した。
米国の株価上昇については、シェールガス革命による生産コスト削減期待、
そして海外からの企業回帰、つまりオンショアリングの動きも後押しして
大手企業の復活の兆しがその理由として挙げられている。
しかし何と言っても３度に亘る量的金融緩和策による
緩和マネーの恩恵が大きい。
現実には、雇用情勢の改善の道のりは遠く、また財政削減問題など
解決のめどは立っておらず、熱狂なき上昇というところだろうか。
因みに、世界の株価動向を見れば、ドイツでは依然リーマンショック前を
若干ながら下回り、日本ではその水準から20％も乖離している。
今後、米国の株価上昇が実体経済を反映したものとなるか否か、
また各国への波及効果があるのかどうか注目される。
ネクスト経済研究所
斉藤 洋二 NO.102
